财信证券:给予中闽能源增持评级,目标价位9.46元-股票频道

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2021-10-30财信证券有限责任公司杨甫,袁玮志对中闽能源(600163,股吧)进行研究并发布了研究报告《新增装机助推公司业绩增长,后期海风资产注入值得期待》,本报告对中闽能源给出增持评级,认为其目标价位为9.46元,当前股价为8.45元,预期上涨幅度为11.95%。

中闽能源(600163)

公司发布三季报,业绩提升明显。2021年前三季度,公司实现主营收入10.01亿元,同比上升50.9%;归母净利润3.9亿元,同比上升94.92%;扣非净利润3.88亿元,同比上升114.71%;单三季度主营收入2.7亿元,同比上升24.02%;归母净利润7471.03万元,同比上升25.72%;单季度扣非净利润7321.77万元,同比上升23.55%。

新增装机助推公司业绩增长,后续海电三期项目注入值得期待。公司前三季度营收和归母净利润同比增加的原因在于2020年公司新增了陆上风电16.8万kw,同时通过重大资产重组注入了平海湾海上风电一期项目5万kw,以及二期24.6万千瓦项目中的部分风机投产(22台机组并网,并网容量13.2万千瓦),上述陆风和海风在今年开始贡献业绩,助推了公司的业绩增长。按照此前的业绩承诺,海电三期规划装机31.2万kw,预计年上网电量达11亿千瓦时,计划于21年底投产,2023年注入上市公司体内,预计海电三期项目将助推公司业绩再上一个台阶。

盈利能力显著改善。公司前三季度毛利率和净利率分别为62.72%和42.37%,较去年同期分别提升3.21和8.04个百分点,毛利率和净利率的大幅改善主要得益于盈利能力更强的海上风电,同时2020年新增的部分陆上风电靠近近海地区,利用小时较高也带动了整体盈利能力的提升。费用率方面,管理费用率为3.86%,较去年同期的6.54%下降了2.68个百分点;财务费用率为13.16%,与去年同期的13.14%基本持平

盈利预测。假设海电二期和三期项目均在今年底全部投产,且三期项目按照业绩承诺的要求在2023年注入,预计公司2021/2022/2023年实现营收分别为17.22/19.18/29.23亿元,归母净利润分别为7.1/8.1/12.9亿元,eps分别为0.37/0.43/0.68元,给予公司2022年18-22倍PE估值,对应股价区间为7.74-9.46元,维持对公司的“谨慎推荐”评级。

风险提示:海上风电投产不及预期,弃风率提升,用电需求增速放缓。

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级1家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为6.76;证券之星估值分析工具显示,中闽能源(600163)好公司评级为2.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。

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